证券行业研究报告－－行业法规及有关政策

（一）行业法规

随着证券市场的迅速发展，近年来国家有关部门制定颁布的法规及政策相继出台，使市场行为逐步趋于规范。《中华人民共和国证券法》于1998年12月29日正式出台，1999年7月1日起正式施行。按照其有关规定，国家对证券公司实行分类管理：一类是综合类证券公司，注册资本最低限额为人民币5亿元，其经营范围包括证券经纪、自营、承销以及其它证券业务；另一类是经纪类证券公司，注册资本最低限额为人民币5000万元，其经营范围仅限于证券经纪业务。[11]

为了加强证券公司利用互联网络开展证券委托业务的管理，规范市场参与者的行为，防范和化解市场风险，中国证监会于2000年4月公布实施了《网上证券委托暂行办法》。根据规定，只有获得中国证监会颁发的《经营证券业务许可证》的证券公司，在达到《证券经营机构营业部信息系统技术管理规范》的要求后，经向中国证监会申请，才可开展网上委托业务。自1997年至今，中国已有国通、华夏等20多家证券公司开通了网上证券交易服务，网上交易目前占中国证券交易额的百分之一。

近年已出台的法规及规章主要包括：

行政法规：

《股票发行与交易管理暂行条例》

《中华人民共和国国库券条例》

《企业债券管理条例》

《国务院关于股份有限公司境内上市外资股的规定》

《国务院关于股份有限公司境外募集股份及上市的特别规定》

《中华人民共和国证券法》

部门规章：

《股份有限公司境内上市外资股规定的实施细则》

《禁止证券欺诈行为暂行办法》

《证券交易所管理办法》

《证券经营机构股票承销业务管理办法》

《证券经营机构证券自营业务管理办法》

《境内及境外证券经营机构从事外资股业务资格管理暂行办法》

《证券业从业人员资格管理暂行规定》

《公开发行股票公司信息披露的内容与格式》

《证券市场禁入暂行办法》

《证券投资基金管理暂行办法》

《证券期货投资咨询管理暂行办法》

（二）有关政策

1999年以来，国家各项宏观经济政策和证券监管部门颁布的一系列政策，大大增加了股市资金的供给数量。概括起来主要包括：

1．中国人民银行从1999年6月10日起降低金融机构存、贷款利率。这是自1996年以来的第7次下调利率，使一年期的存款利率降低到2.25%。降息大大降低了投资股市的机会成本。

2．1999年8月30日，九届全国人大常委会通过修改个人所得税法，对个人储蓄存款利息所得征收所得税。

3．国家大力提高城镇居民收入、国企下岗职工生活费、失业保险金。1999年城镇居民最低生活保障水平提高了30%。

4．1999年7月29日，中国证监会发布了《关于进一步完善股票发行方式的通知》，允许国有企业、国有资产控股企业和上市公司投资股市。

5．允许部分券商和新基金进入银行同业拆借市场。目前国内已有12家证券公司、10家基金获准进入全国银行间同业市场，从事拆借、购买债券、债券回购和现券交易业务。同业拆借最长期限为7天，债券回购最长期限为1年，到期后不得展期。

6．允许保险资金入市。1999年10月，国家允许保险资金以购买证券投资基金的方式进入股市，资金规模限制在保险公司总资产的5%以内。2000年3月，中国保险监督委员会批准新华人寿保险公司、泰康人寿保险公司、华泰财产保险公司和平安保险公司等4家公司，将其入市购买证券投资基金的资金比例，从上年末总资产的5%提高到10%。据统计，目前共有15家保险公司的20多亿元资金在股市中运作。

7．2000年2月13日，中国人民银行、中国证监会联合发布了《证券公司股票质押贷款管理办法》，允许综合类券商以自营股票和证券投资基金作质押。根据有关测算，次项措施可为券商提供大约360亿元的融资。

8．2000年2月13日，中国证监会联合发布了《关于向二级市场投资者配售新股有关问题的通知》。这项政策改变了大量资金长期滞留在一级市场获取高额无风险收益的局面，促使资金向二级市场流动。

9．居民储蓄存款持续增加，股市潜在供给资金巨大。2000年1月末，居民储蓄存款超过6万亿元，达到60242亿元；2月末，城乡居民储蓄存款月末余额达到62270亿元。

10．券商增资扩股步伐加快。1999年5月24日，湘财证券首家获准增资扩股，由此掀起了新一轮的券商增资扩股热；2000年以来，券商的增资扩股节奏更为加快，使券商实力明显得到增强，资本金规模成倍增加。[12]